为提供更好的客户服务，更迅速及时地反馈市场信息，我司自2014年12月以来连续开展了周聚焦专题活动，于每周一定期对当周重要行情进行推介，对市场重要事件进行解读。2015年1月26日，周聚焦第8期如期举办，本次专题内容为对白糖和天然橡胶两个品种的市场行情进行了解析和研讨，研究所所长就商品期货的投资机会进行了分析。

专题一： 白糖内部研讨

对于外盘原糖来说，巴西增加消费税短期无实质性利好，泰国库存高，套保压力大，以及印度的出口补贴政策获将马上出台，目前压力依旧较大，不具备大幅上涨的助动力，短期还将维持疲弱走势。从国内郑糖来看，目前糖企信心满满，不论期货还是现货都出现较大涨幅，而根据我们目前了解到的情况，其实国内的进口加工糖并不少，配额外自动许可也并没有完全限制进口，而是在一定程度上放慢了进口的步伐。同时还有前期逼仓的30万吨糖业随时会成为市场抛盘。所以虽然从长期角度来看，不论国内还是国际糖市都是逐步向好，但是短期来看糖市无明显利好支撑糖价大幅上涨。

专题二： 泰国救市支撑天胶价格

综合近期的焦点因素来看，下游受双反的影响凸显以及保税区库存的重新增加使得天胶压力重重，但短期泰国政府的救市行为还在支撑泰国烟片持续走高，这次的救市跟以往的不同在于有资金的支持，可能会使得泰国政府的采购行动显得有力度点，值得我们后续继续跟踪。总之是供应端对天胶价格有支撑，需求端继续拖累天胶价格，依然认为一季度天胶的价格可能会在供应面及政策面共振的作用下震荡偏强。

59价差可能将继续扩大，可考虑买5抛9。目前的价差为380，等价差回归到正向结构再入场。从历史数据统计来看，59价差最高达4455，均值在941。

专题三： 商品期货投资机会研讨

贵金属板块，下游存在成本和需求的支撑，上游来自美元市场和阶段性的避险需求压力，黄金和白银目前虽有反弹，但空间已有限，可考虑适当逢高沽空，而在2-3季度随着逐步达到空间下沿，阶段性多头参与。

金属板块，铜的单边下跌势头不易结束，春节前无反弹的可能，可考虑持续关注空头机会，买锌抛铜、买铝抛铜的套利皆超出预期。

黑色建材板块，目前单边不存在较大的投资机会，可关注螺纹钢的普跌调整。买螺纹钢、抛铁矿石的套利，可考虑获利离场。

农产品板块，将持续重点关注白糖，而豆棕价差也在继续扩大，可持续关注。

周聚焦专题活动定期于每周一下午3:30准时开播，欢迎感兴趣的客户联系客户经理/营业部参加。

咨询电话：4006280888

华泰长城期货有限公司

2015年1月28日