为提供更好的客户服务，更迅速及时地反馈市场信息，我司自2014年12月以来连续开展了周聚焦专题活动，于每周一定期对当周重要行情进行推介，对市场重要事件进行解读。本期周聚焦重点分析贵金属、农产品市场行情，并汇报了白糖调研情况，同时对近期商品市场的投资机会进行概述。

专题一： 农产品投资策略

全球大豆供大于求，从国际大豆原料供需情况来看，截至四月底，巴西港口排队装运大豆的船只将达到141艘，大豆等待装运将高达849万吨，需求方面将关注3月31日发布的美豆种植与库存，而巴西的销售进度较同期有所下降，阿根廷出口退税政策，或刺激陈豆出口。国内豆粕原料充裕，进口压榨利润好，预计未来豆粕供应将持续增加，而下游饲料需求低迷，因此，中长期豆粕空头趋势不变，关注逢高抛空时机，窗口或将在南美豆大量到港后打开。

专题二： 贵金属反弹

美元阶段性回调，美联储6月加息的可能仍然性仍然存在，但是市场预期下降，劳动力向好，经济数据下滑，整体市场转向欧洲，欧洲经济企稳，尾部风险降低。进入2015年以来，各国央行行动宽松，CPI回暖，通胀预计在今年后半年逐渐升高。中印黄金需求未明显削弱，3-5月婚嫁季补库存将推动进口上升。白银受到工业（光伏、电子）支撑渐强。综上，黄金、白银将迎来反弹，黄金反弹目标从1200美元至1220美元，白银的反弹目标从17美元至18美元。

专题三： 白糖广西调研与糖会情况汇报

广西食糖调研路线包括南宁、崇左、来宾、柳州。总体上讲，14/15榨季广西大幅减产；15/16榨季种植面积继续下降；农民种植积极性下降，甘蔗收益远不如其他经济作物；走私糖虽然存在，但较11、12年好很多；上榨季甘蔗欠款还有7亿，糖业依然面临着整合。

广西糖会公布数据：中国2月份进口糖12万吨，同比减少4.38万吨，减幅26.72%；环比减少26.53万吨，减幅60.86%。2015年1 -2月中国累计进口糖50.53万吨，同比增加5.29万吨，增幅11.69%。2014/15榨季截至2月底中国累计进口糖158.76万吨，同比减少48.51万吨，减幅23.4%。

专题四：商品投资策略概述

上周商品市场先抑后扬，自上而下看，承接前期观点，仍存在阶段性反弹机会。前期提到的国内增长，“稳增长”，权重增加，贷款、财政数据给予进一步确认，资金方面给予支持。资金腾挪，有待观察流入情况。

本轮反弹应该能有10-15%的反弹空间。美元+货币宽松+中国政策预期驱动，金属属性更大的品种收益可能会更明显（黄金、白银及铜）。而工业品端，如果供应端能做加法的，那么也将是反弹较为值得关注的品种（螺纹、塑料、 pe、 pp等）。农产品市场，豆类、粕类、油脂整体偏空，但基于前期超跌及系统因素，有待反弹后更好的机会。白糖总体仍具上涨动力，等待多头介入机会。能源化工市场，目前的矛盾，需求端有一定好转，仓单有下降，但时间周期较短，会容易受到供应端的影响，仅考虑轻仓多单介入。

本周主要关注事件有美国2月CPI，美国房产数据以及联储官员讲话密集。

周聚焦专题活动定期于每周一下午3:30准时开播，欢迎感兴趣的客户联系客户经理/营业部参加。

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华泰长城期货有限公司

2015年3月24日