本期周聚焦安排四个专题，分别解读和分析农产品市场、黑色市场、化工品市场以及股指市场，对当前的行情及可能的投资机会进行提示和交流。

专题一：农产品投资策略——粕类压力难消

郑糖牛市格局基础依旧牢固。通过前期对于主产区的调研，以及行业内目前的共识均是目前种植甘蔗收益相比较其他经济作物较差，农民种植意愿下降，最终导致下榨季甘蔗种植面积将继续下降，导致15/16榨季全国食糖产量或将降至1000万吨以下。从目前的情况来看，笔者依然认为期货价格依旧需要现货价格企稳的支撑，目前1601合约较现货升水137元，存在两种多头介入的方式：一种是根据期货价格较现货价格的升贴水格局，如果期货主力和与价格较现货出现平水，或仅有小幅升水可以介入，这适合价值投资者长期持有；另外对于短线投资者来说，可以尝试5340的支撑位介入，但是需要做好止损。

棉花：成交低迷，短期延续低位震荡。短期来看，在没有实质利好的情况下，郑棉仍会维持低位震荡格局。但从长期来看，下年度中国供需出现缺口，轮储政策也将对新年度棉价提供支撑，未来新老棉价走势有望分化，1601合约可逢低做多。

油脂延续震荡，逢低做多为宜。国内油脂昨日低开高走，夜盘继续上涨，股市企稳给宏观经济注入信心，商品集体上行。短期棕油现货坚挺，基差扩大，虽有马棕油出口利空，油脂下行空间不大。短期继续看震荡走势，操作继续逢低做多为宜。

鸡蛋：现货价格涨势趋缓。由于期价一直维持高升水状态，意味着目前期价已经在一定程度上反映鸡蛋现货价格季节性上涨预期，这使得后期期价升水有望逐步收窄，可能会对期价上涨构成一定压制，即可能出现现货上涨而期价滞涨的格局，而短期现货价格涨势趋缓甚至有所回落，市场可能调低后期鸡蛋现货上涨幅度的预期，继而拖累鸡蛋期价，结合技术来看，目前9月期价受制于前期低点4230一线，我们建议谨慎投资者继续观望，激进投资者可以考虑暂离场观望，待鸡蛋期价突破4230一线后再行入场，亦可以考虑继续持有买9抛1套利。

菜粕基本面相较豆粕更好。6月进口大豆809万吨，进口大豆数量庞大、港口库存保持高位、开机率高54%、豆粕供给充足。连豆粕走势还是以跟随美豆为主，继续关注美国天气和美豆生长状况。国内进口菜籽数量低于去年同期，最新数据目前沿海油厂菜籽库存有43.45万吨左右、但开机率由一周前的30%降至24%，沿海主要油厂菜粕库存连续第7周下降，这都是菜粕供需面好于豆粕的依据。当然，我们对菜粕中长期并不看好，因国内蛋白粕供给充裕，而截至目前为止天气和水产养殖利润均不佳，后期待国产菜粕上市、而菜粕消费旺季不旺，供需矛盾将会体现的更加明显。但当前以跟随美豆和豆粕走势为主。

专题二：黑色行情分析

螺纹：2000元附近支撑较强，但抄底为时尚早；铁矿石：下方空间等待超预期因素配合，空单逢反弹少量介入；焦炭焦煤：现货开始下滑，期市贴水以现货补跌回顾。随着钢企减产拉开序幕，钢材价格止跌回升意图明显，但由于钢铁行业整体复苏仍然较为艰难，因此建议投机交易者，短期应在日内寻找做多机会，中长期投资者仍然建议多螺纹空矿石的稳健套利操作。

专题三：塑料及其他化工行情研讨

短期原油压力和市场悲观气氛仍存，市场等待需求刺激，认为后市仍存在反弹可能，投资者等待9200以下逢低做多机会。短期油价偏弱，市场氛围偏空，下游采购谨慎，石化让利出库；石化库存压力不大，装置运行稳定，月底仍存在挺价可能；进口亏损扩大，7、8月份外围货源冲击仍无忧；PE刚性需求仍处于回升通道，后市有望加速；补库已经开始，未来有望持续；强势美元和弱势原油仍会继续压制化工品，需持续跟踪。

原油：供过于求格局仍明显，加拿大产量恢复，且与美原油的价差扩大至16.1美元/桶，伊朗原油库存陆续释放，另外，8月份后美国有炼厂进入检修，美原油需求或见顶回落，再加上强势美元的压制，未来油价仍不乐观；

PTA：价格低位，工厂接盘意愿较强，现货成交放量，不过PTA高库存状态仍未缓解，压力持续，预计后市仍维持低位震荡偏弱；

天胶：价格低位，下方受成本支撑，空间有限，不过天胶供应压力仍持续存在，交易所仓单持续增加，期价压力也依然存在，后市关注泰国干旱以及国内宏观因素的缓解对天胶的支撑。

PP：原油继续承压，且7月下旬到月底重启装置较多，需求又维持稳定，短期受现货升水支撑，下跌空间不大，但月底前弱势难改，8月份后需求好转也会PP有所支撑。

甲醇：原油承压，而供需面变化不大，近期仍震荡偏弱，2200以下的空间也不大，目前山东部分无烟煤制甲醇的企业有亏损，气头甲醇已亏损，且进入8月份后，甲醇检修装置再次增多，烯烃需求旺季刺激对甲醇的需求，价格或有望回升

专题四：股指震荡上行

由于宏观流动性维持宽松，且证金公司仍将持续为市场提供流动性，预计短期仍将震荡上行趋势，但由于增量资金入场速度趋缓，预计空间并不会很大。中期市场能否继续强势仍有赖于改革红利的释放以及经济的企稳回升。

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二〇一五年七月二十一日