本期周聚焦对金属、贵金属市场、国债期货市场以及鸡蛋和其他农产品市场进行研讨和交流。

专题一：金属、贵金属交流

铜价跌幅收窄，短期或以震荡为主。铜总供应比较充足，现货市场当周升水不断的提升，主要是体现铜价回落的影响，但是升水幅度仅刚刚超出300元/吨，现货升水能力仍然比较弱。不过，我们再度对全球十大铜精矿企业产量进行核实，和此前的预期变动不大，全球铜精矿2015年产量预计是小幅增加，因此从供应的角度来看，铜价短期难出现断崖式下跌，对铜价维持震荡的看法。但是中长期铜供应仍然有增加的空间，如果需求不能起色，中期铜价仍然承压。

镍期货回落空间不大，镍价料区间震荡。统计局公布的6月电解镍产量同比大增，此外6月进口数据大增使得中国镍总供应创历史新高，不过，供应增加主要是进口大赠所致，但7月以来，镍进口基本上处于亏损阶段，所以预计7月镍进口环比会减少，镍总供应环比会回落；不过，最新统计印尼镍铁项目潜在力量较大，全球镍总供应仍然呈现增加倾向，这决定了中期镍价上方空间有限。短期印尼镍铁项目进展不如此前市场预期，另外，镍矿价格依然维持强势，镍铁冶炼承受一定的压力，目前这种支撑作用依然较强，此外加上国储局可能的收储作用，都使得短期镍价有一定的支撑。

贵金属：利空因素仍在发酵，利多因素仍在聚集，关注金银比价回归。预计贵金属维持弱势震荡，关注30日凌晨美联储议息会议结果和30日晚上的GDP数值，料美联储对经济乐观预期和更好的GDP数值令贵金属承压，建议投资者维持偏空操作思路，金银下方支撑1000/13美元。

铝：6月铝产量275.58万吨，同比增幅18%，大大超过了下游铝合金和铝材5%和8%的增长率。原铝供给过剩仍未好转，未来价格仍将承压。但需留意是否会有控制产能产量的情况以稳定铝价。

锡：预计短期沪锡1509将在113,000元/吨以下偏弱震荡，随着8月印尼出口限制措施的真正落实，锡市供应过剩的格局有望改善，建议投资者空单可逐渐减仓。

专题二：国债期货交流

经济弱，通胀起，债震荡。经济增长仍然偏弱，市场风险偏好下降，债券配置需求上升，流动性整体宽裕；但猪价连续上涨将逐渐抬高通胀，制约货币宽松，也将制约长债利率大幅下行的空间，预计短期期债仍将维持震荡格局，偏多震荡，注意风险因素发酵。

专题三：鸡蛋及农产品策略交流

国内鸡蛋现货价格继续上涨，9月期价已经反映最乐观的现货季节性上涨预期，但考虑到鸡蛋品种不够成熟，不排除鸡蛋期价跟随现货价格继续上涨，而推迟进入交割月才实现期现回归的可能性，因此我们建议持有前期多单的投资者，激进者可以继续持有，但上方压力将加大，建议离场或抛空1月对冲。9-1价差转为反向结构，符合我们之前预期，我们认为价差仍有可能继续扩大，但风险收益比不高，因此不建议投资者继续入场，但前期入场投资者可以继续持有。买9抛1组合可以作为后期做空1月的准备，待我们能够确定9月期价上涨乏力（时间和空间上确定现货上涨幅度无法覆盖期价升水，后续跟踪）之后，可以平9月多单，留1月空单。

玉米：南北方港口现货价格如我们之前预期有所回落，因南北港口已经顺价，北方港口发货量增加，再加上南方港口现货价格较高粱价格已无比价优势，下游需求也受到一定抑制，但现货价格的回落并未能压制近月期价，其主要原因可能是近月合约的持仓结构，截至上周五单边持仓超过20万手，对应玉米超过200万吨，而目前北方港口贸易库存（非全部库存）玉米网数据为170万吨，而目前交割库容50万吨左右，再加上空头主力多为非传统套保席位，这些对做空一方相对不利；对于1月合约而言，其继续偏弱的主要原因在于市场对潜在政策利空的担忧依然存在，但近期部分玉米主产区严重干旱，或将对新作玉米产量前景产生不利影响，建议投资者加以留意，在这种情况下，我们建议投资者继续观望为宜，关注港口库存、现货价格与基差。

玉米淀粉：期价继续偏弱，另一个市场特征是玉米淀粉相对弱于玉米，其主要原因则在于目前现货价格面临挑战，因近期副产品价格持续反弹，使得玉米淀粉生产利润持续改善，据我们测算，吉林和河北生产利润较为丰厚，山东有小幅亏损，在这种情况下，前期行业限产保价策略可能难以实现，天下粮仓数据显示本周行业开机较上周持平，继续处于相对高位，在当前下游需求疲弱的情况下，市场会预期后期现货有回落的可能，继而压制近月期价，在这种情况之下，各合约玉米淀粉-玉米价差亦有持续回落，9月价差回落50元至461元，1月回落20元至454元。综上所述，我们建议投资者继续观望为宜，重点关注玉米走势、玉米淀粉开机率及下游需求情况。

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