本期周聚焦对原油市场、铁矿石和螺纹钢市场进行研讨和交流。油市基本面仍弱，8月预计弱势震荡；整体受原油影响，化工品种间基本面有分化；8月钢矿向上力量更强，近强远弱局面延续。

专题一：原油市场分析

当前油市基本面弱势仍存，虽然需求整体向好，但8月预计美国成品油需求以及炼厂投放需求需求见顶，而供给方面，OPEC供给充足，美国市场虽然出现了产量减少的迹象，油井钻机数量的回升令产量能否持续回落增加了一份不确定性。此外，全球范围较高的原油、成品油库存也带来了较大的去库存压力，总体供需面不是特别乐观。中期看，要是市场仍指望页岩油作为调节市场供需的边际供应，那油价大概率还会在当前45-62美元/桶的区间波动。油价8月预计维持弱势震荡，油价运行至接近区间下缘，下行的空间不大，能否反弹在于美国产量数据以及钻机数据能否反映油价对于上游的压力。短期促使油价突破下行的风险因素在于，页岩油生产继续向上游油服、设备等压缩成本，成本区间可能会下移，因此开采积极性可能不会受到低油价的打击。此外宏观因素上，美元加息预期和伊朗制裁解除的进展也可能推波助澜。

化工品种间基本面分化。橡胶，三季度仍在割胶高峰期，供给充足，下游需求低迷，另外双反调查终裁直接缩小对美轮胎出口量， 8月港口库存预计回升。1601弱势震荡价格运行区间为12000-13500。甲醇，8月部分装置检修，上游原料供给预计收缩，下游烯烃走强的概率比较大。整体来看，甲醇下方空间有限，上涨的动力在于烯烃上涨和装置检修以及原油止跌或反弹，预计价格运行区间为2000-2400。聚烯烃，基本面相对较强，回料支撑现货回落空间；供给变动不大，需求好转，刚需和投机需求持续回升将推涨期价，但需求上PE要强于PP，目前期货和现货价差均为1025元/吨，未来价差有望扩大。

专题二：铁矿石、螺纹钢行情分析

供应：国内铁矿石货源依旧偏紧。7月矿价下挫多来自需求和钢厂减产的压力，供应端环比并未有太大变化。货源偏紧局面下钢厂对于矿石的看空情绪也有大幅缓解。调研来看，钢厂对于矿石的看空情绪二季度以来普遍改善，市场预期多集中在40-50美金区间。

需求：钢厂减产暂告一段，需求环比季节性企稳。随着月末钢材价格的企稳，钢厂减产开始放缓。随着短流程钢厂逐步停产和月末亏损减少，钢厂85%的开工率 短期难以继续下滑。

预期：四季度房地产启动暂难证伪。需求预期上，三季度或是相对乐观的时点。我们的矿石半年报对此做过测算，以房屋销售数据来看，今年四季度会看到开工和投资启动。市场观点也普遍如此。与前期需求预期落空节奏不同的是，当前钢价并未反映对潜在的房地产投资启动的预期。

资金博弈：近月持仓量巨大，期货贴水格局下多头占优。截止7月31日，铁矿石近月1509合约持仓仍有41万手，对应交割量200万吨。但从以往的交割情况看，空头可交货量不过在几十万吨。近月巨量持仓下，7月末铁矿石和螺纹均呈现近强远弱的局面。考虑期矿仍然贴水，且近月持仓量巨大，这一价差仍有扩大空间。

当然，黑色中长期仍在筑底，反弹缺乏基本面配合，整体高度有限。期矿高度预计在400元/吨，螺纹高度2200元/吨附近。在此压力位上方可再度考虑短空入场。

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