本期周聚焦专题对原油市场进行了分析，认为目前原油价格继续下行的空间不大；分析贵金属市场，认为短中期为长期供需格局改善提供基础；最后棉花市场分析中，指出下游纱线以及服装需求依旧低迷，抑制了对原材料的需求，但12月圣诞、元旦两大节日，或许疲弱的棉市仍存一线生机。

专题一：原油市场交流及热点跟踪

内外竞争激烈，OPEC产量目标名存实亡。12月4日，OPEC会议无法就产出目标达成协议，油价大幅下挫。OPEC总产量增加，内部分化：沙特、伊拉克增产；伊朗准备增产；利比亚产量受限，想尽办法恢复；委内瑞拉受困于低油价，呼吁其他成员国减产。考虑到OPEC无法就减产达成协议，对未来油价的看法仍延续2015年的思路，即若高成本的没勾页岩油作为平衡油市的边际产量的话，考虑到生产的灵活性，预计油价在未来一年仍将维持在底部宽幅震荡。

目前油价来看，考虑到季节性旺季的到来，且美国市场基本面好转可期，预计继续往下的空间不大，后续继续关注美国周度产量数据的变动。

专题二：贵金属市场分析

中期，随着12月的到来，美联储加息和欧央行宽松的非对称货币政策将继续推升美元和美债利率，对贵金属的投资需求形成压制，中期目标位维持1,000/13美元判断；长期，美联储加息落地，随着人民币加入SDR，货币体系改革带来黄金背书增加；短期，黄金空头平仓，波动加大。

短期白银投资兴趣好于黄金，实物白银需求增加背景下，库存的回落也为白银市场提供信心；虽然中期我们依然不看好贵金属走势，但这为长期供需格局改善提供基础。

专题三：棉花市场分析

由于有圣诞、元旦两大节假日效应，遵循历史规律，12月份期棉一般均呈现上涨之势。美棉近期销售显著转好，天气炒作，印度收储，支撑国际棉价上涨。关键因素仍是销售，后期能否持续走强关键看除中国以外的其他买家，能否持续有良好的签约量。

国内下游从纱线到服装整个产业链仍低迷，抑制了对原材料的需求。兵团某师销售指导价12400元/吨（现货CC Index 3128B价格12949元/吨），对盘面形成压制。短期利空消息有所释放，后期若兵团正式销售定价不低于这个价格，并且当月的纺织服装内销、出口均有转好的预期下，郑棉在12月下行空间有限。

以上观点仅供参考。华泰期货“周聚焦”专题活动定期于每周一下午3:30准时开播，欢迎感兴趣的客户联系客户经理/营业部参加。咨询电话：400-628-0888。

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二〇一五年十二月八日