本期周聚焦专题主要股指期货市场，建议单边按震荡策略应对，关注IC合约跨期反向套利机会；白糖期货市场分析来看，国内国际糖价均在大牛周期之中；2016年全球大豆供给宽松局面不变，国内豆粕也将大概率继续熊市格局。

专题一：股指期货市场交流

利率市场维持稳定，汇率市场止跌企稳，流动性维持宽松环境，市场资金面保持平稳。上周政策面消息居多，随着金融市场战略地位的上升与注册制改革的加速推进，市场信心在流动性充裕的大背景下将进一步增强。虽然上周最后两个交易日成交量连续萎缩，但市场惜售心理较为明显。随着本周一1.7 万亿打新资金的解冻与两融余额的攀升回暖，沪指仍将延续震荡上行的态势，但解套的三季度套牢盘与沪指上方的年线均将对指数上行产生较强压力，可按震荡策略应对。套利方面，建议关注IC 合约跨期反向套利机会。

专题二：白糖市场交流

整体来看，国内国际糖价均在大牛周期中。巴西、泰国出口情况较好，各机构对于国际糖市供需缺口预估扩大，近几月进口量属于年内较低水平，下榨季将会继续减产产量或仅有900万吨，淀粉糖替代效应有限。建议介入多单继续持有，认为上涨行情不会一蹴而成，所以并不建议投资者追高，最好的策略依然是逢低买入，长期持有，目前来看，正是处在底部不断抬高的过程中。

专题三：大豆、豆粕仍在熊市格局

2016年全球大豆供给宽松局面不变，美豆未来可能调低出口预估。而国内12月大豆到港预估865万吨，港口大豆库存高于去年同期33%，油厂库存高于去年同期21%，油厂保持59%高开机率。目前节前备货出货总体较好为豆粕带来一定支撑，从生猪畜禽存栏看未来至少半年需求保持低迷。

2016年，除非巴西遇到极端天气导致产量大减，否则全球大豆期末库存增加的局面还将继续。在全球供给宽松的背景下，美豆自身出口需求不佳，2016/17年度库消比也可能继续上升。因此我们大格局下维持美豆弱势运行的判断，区间在800-950美分，期间的上涨可能来自于巴西天气和物流问题，也可能来自出口转好，但是上涨幅度有限，整体仍将保持疲弱。中国是全球最大大豆进口国，豆粕走势密切跟随美豆。不过油厂进口大豆趋于理性，时刻关注压榨利润和油厂开机率。如果按USDA预估中国2015/16年度进口大豆8050万吨，则国内豆粕供给也将保持较为充裕的状态。供给宽松的同时，养殖需求至少在2016年上半年难以看到明显起色，因此，2016年豆粕也将大概率继续熊市格局。

以上观点仅供参考。华泰期货“周聚焦”专题活动定期于每周一下午3:30准时开播，欢迎感兴趣的客户联系客户经理/营业部参加。咨询电话：400-628-0888。

华泰期货有限公司

二〇一五年十二月二十九日