本期周聚焦专题对美国议息会议决议和非农就业报告进行解读，分析贵金属市场并进行重点研判；对黑色行情进行了分析，认为中期趋势宽幅震荡，短期震荡回落，空头多配热卷等成品材；最后对美国USDA报告进行前瞻性解读，以及12月MPOB报告解读和1月报告数据进行预估。

专题一：美国议息会议决议及非农就业报告解读

美国就业市场增长稳健，新增非农12月达到29.2万人，失业率维持在5%低位。但薪资增幅不及市场预期，就业热情有待提高，高技能岗位和低技能高位就业存在差异。经济增长动能趋缓，降低2016年GDP增长预期。消费支出温和增长，但维持谨慎状态。油价的持续下滑，对美国能源相关行业带来压力，高收益债的压力逐渐增大。TED利差扩大显示出金融市场压力增大，美元流动性逐渐收紧。维持16年美联储继续加息的判断。

12月FOMC会议中，委员总体对通胀目标有合理信心。部分委员认为通胀展望存在巨大风险。美联储副主席认为，市场不确定性已略有上升，对美联储实现通胀目标有信心。维持全年加息4次判断，密切关注通胀情况。

通胀温和上升，贵金属压力减轻；但实际利率仍抑制投资兴趣有很大改善，预计ETF等投资流出趋缓。预计2016年美联储温和加息，在加息预期释放较为充分的时候，对贵金属负面影响减弱，但需关注市场风险事件带来的流动性冲击。贵金属年内有望见底，关注做空比价机会：金银比价，关注金银见底信号；金油比价，关注原油的企稳。

专题二：黑色行情研讨

螺纹近月逼仓引发现货跟随共振，宏观外部条件配合，钢厂利润回升，开工近3月以来首次回升。前期领涨的热卷领跌，黑色重回跌势。春节和资金因素下，利润—开工链条暂时不畅，大规模复产难见，现货下跌源自需求端，而非供应端。中期趋势宽幅震荡，短期震荡回落，空头多配热卷等成品材。

专题三：豆类USDA报告前瞻

USDA报告前瞻认为巴西产量调降的概率较大，但调整幅度不会改变全球大豆供需格局。美豆出口可能调高，期末库存可能调低，但即使如此对CBOT走高提供的利多有限。

MPOB报告来看，马来西亚12月底棕榈油库存较11月底的290.9万吨下降9.5%，至263万吨。马来西亚12月棕榈油产量较11月减少15.4%至140万吨。马来西亚12月棕榈油出口量减少1.1%至148万吨。库存低于市场及我们的预估，利多。减产幅度符合预期，但是出口减幅小于预期，机构及我们的预估来自SGS船运调查公司，但是马来把出口降幅放的很小这个出乎我们的意料。预估1月1-15日SGS出口环比增幅15.2%，有上个月出口基数较小的原因，也有马来与印尼价差缩小后，马来出口开始放大的原因。主产区去库存正式开启，棕油多单继续持有。

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2016年1月12日