本期周聚焦专题交流了白糖品种，认为国内郑糖9月合约多头可继续持有；对焦煤焦炭行情进行了分析，认为螺纹钢大幅上涨，焦炭有望跟涨，同时探讨了单边、套利等策略的操作建议；最后对粕类及USDA种植意向报告前瞻进行分析，指出豆粕近弱远强，但长期上涨乏力，豆菜粕价差缩小将引发替代。

专题一：白糖品种交流

国内郑糖5200-5300成本9月合约多头继续持有，预计2016年郑糖运行区间5200-6000元/吨。截至25 日，广西仅剩14 家糖厂尚未收榨；广东湛江全部收榨；本榨季全国食糖产量预计不足900 万吨。走私方面，国门利剑2016，广西严打走私，取消边民携带1公斤食糖入境。从可口可乐、康师傅等大终端角度考虑，前期的替代早已完成，当前形势下即使全部替代，最大新增替代量70万吨，供需缺口200万吨。消费方面逐渐从淡季进入旺季。压榨进入尾声，国内供应段压力最大的时候正在过去。消费清淡，但库存压力小于往年，4月开始季节性去库存。国内处于减产周期和去库存周期中，15/16年度产需将出现200万吨缺口，填补方法有两种：1、抛储，国储糖成本在6200以上，当糖价到6000以上，抛储的预期将较强；2、走私，需注意走私情况，若超过200万吨，价格或难升至需要抛储的价位。

专题二：焦煤焦炭行情分析

螺纹钢期货大幅上涨，焦炭后期有望跟涨。1-2月焦炭产量降幅超过生铁3.4个百分点。独立焦化企业亏损情况下开工率上升缓慢。1-2月份进口炼焦煤数量同比下降。上周钢材价格继续上涨，而铁矿石价格下跌，钢厂利润恢复。焦化企业、港口焦炭库存及港口炼焦煤库存处于历史低位。钢厂开始对焦炭、炼焦煤进行补库。但是，4月份唐山园博会开幕，环保压力下钢厂存在减产预期，对焦煤利空。两会后煤矿继续复产，供应增加。焦煤焦炭05合约在升水情况下套保压力大。

焦炭单边策略：上周焦煤焦炭期货走势分化，焦炭换月后，焦炭主力09合约走势较强，建议投资者持有焦炭1609合约多单，后期需密切关注螺纹钢走势变化。

焦矿跨品种套利策略：目前焦炭/铁矿石09合约价比快速上升至2，虽然期货升贴水对焦炭不利，但由于从供给角度看，铁矿石下半年供应上升，焦炭下半年供应递减，基本面支持价比回升，待价比回落至1.9附近可以考虑买焦炭抛铁矿石09合约套利操作。

煤焦跨期套利策略：目前黑色各品种近强远弱格局非常明显，但对煤焦来说，近月期货合约在升水情况下套保压力较大，建议买9抛5组合继续持有。

煤焦跨品种套利策略：焦炭/焦煤价比大幅上升至1.24，春节后煤矿复产利空在盘面已经有了充分反应，而焦化企业炼焦利润也已经有所回升，买焦炭抛焦煤可以进行获利了结。

专题三：粕类及USDA种植意向报告前瞻

豆粕近弱远强，但长期上涨乏力。（近弱）二季度大豆进口量高于去年同期20%，（远强）基差迅速缩小，盘面压榨亏损，7月以后大豆少有订船，（长期）美豆炒作天气可能带动豆粕上涨，但只要最终产量正常，则难以持续上涨；下游需求放缓。

豆菜粕价差缩小将引发替代。4月1日起进口加拿大菜籽杂质率1%（原1.5-2%），但盘面压榨净利，2月进口量高位。水产逐渐回暖，小价差将导致豆粕替代菜粕。

USDA3月31日种植意向报告前瞻：市场机构预估播种面积8300-8400万英亩，高于USDA2月展望会议的预估，目前大豆/玉米比价上升，天气正常，预计面积数据对美豆价格难有提振；目前天气模型显示，7-8月拉尼娜导致美豆产区干旱的概率很小，因此美豆将维持高产量和高库存，价格压力仍在。

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2016年3月29日