本期周聚焦专题分析了原油市场走高的逻辑，并讨论了多哈会议引起的可能反应；分析了3月宏观经济数据前瞻，预计10年期国债收益率维持在2.8%-3.1%之间震荡；农产品中仍然以油脂和白糖基本面向好，可配置多单，关注菜油上涨，及菜豆、菜棕价差扩大。

专题一：原油市场交流

上周油价下探后大幅反弹，WTI 5月合约一度触及35.24美元/桶的回落低位后快速走高，周五两市油价涨幅超过6%。加拿大出口至美国的管道因泄露问题停运，运能超过50万桶/天。EIA库存数据以及产量数据继续向好，钻机数量继续回落。拉美产油国会议，为4月17日冻产会议通气。俄罗斯表示，希望多哈会议达成冻产，除冻产外还有其他选项。

二季度供需预计供需两旺，按照多哈会议几种预期的结果中，二季度全球油市供需平衡的变动情况，可能的影响如下表所示：

专题二：中国经济数据前瞻及国债市场分析

3月上旬蔬菜价格有所回落，但中旬再次有所回升，下旬则保持在相对高位，蔬菜供给恢复相对较慢继续支撑价格，猪价再创新高。3月CPI同比2.3%，低于市场预期。

3月中采制造业PMI购进价格指数从2月的50.2升至55.3，CRB指数同比增速由2月的-8.9%收窄至-3.3%。PPI同比降幅收窄至-4.3%，PMI强势反弹。预计工业增速同比回升，地产销售维持高位，3月宏观数据市场一致预期。

短期的经济基本面因素带动国债期货调整，但经济的长期问题和金融杠杆等结构性的因素压制了利率的反弹，预计10年期国债收益率维持在2.8%-3.1%之间震荡。

专题三：USDA前瞻&MPOB报告&农产品策略分析

美豆需求可能调高，期末库存和库存消费比可能下调；巴西大豆产量可能调降，阿根廷大豆产量持平或调高；全球大豆供需格局不变，但报告数据可能偏多；马来西亚3月末棕榈油库存继续降低。

农产品中仍然以油脂和白糖基本面向好，可配置多单；关注菜油上涨，及菜豆、菜棕价差扩大。在商品整体转好的时候布局基本面尚好的，如油脂、白糖的多头；在商品整体空头的时候选择基本面最差的，如鸡蛋、玉米、粕、棉花、强麦。现在市场有资金开始做菜豆油扩大，或者直接做多菜油。逻辑是中间库存很少和补充市场最差品质的贴水，六月国储菜油停拍，一般上停拍就是菜豆油价差快速扩大的时候，之前每次都是500点的行情，这次资金也开始做这个，主要集中在1月合约。越远期，菜油的抛储压力越小。

以上观点仅供参考。华泰期货“周聚焦”专题活动定期于每周一下午3:30准时开播，欢迎感兴趣的客户联系客户经理/营业部参加。咨询电话：400-628-0888。

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2016年4月12日