本周关注美国大选，中国CPI膨胀程度，注意短期资产波动放大风险。原油近期供应压力凸显，看好后续需求释放。通胀预期下大类资产配置选择农产品期货，在农产品期货中优选油脂。

专题一：经济数据点评及下周重要数据预告

       全球PMI终值延续反弹；美国非农不弱，通胀渐起，大选情绪浓；中国PMI反弹。

       本周关注美国大选，中国CPI——通胀起来的程度；注意短期资产波动放大风险。

专题二：原油行情分析

       近期供应端压力明显，且月底之前OPEC限产的不确定性仍是油市的主要利空因素，特别是近期供应压力在释放。但是后续我们相对看好需求回升对过剩的消化，以及价差过大套利刺激吸收近端的过剩。我们推荐可逐步在美原油45美元/桶下方参不逢低做多的抄底行情，谨慎投资者可待布伦特月差稳定后再参与。

       美国大选结果对油价的影响主要从美国能源政策方面考虑：特朗普上台对油气开发利好；希拉里上台对油企开发以及石油消费均有不同程度利空。

专题三：通胀预期下油脂优选配置

       伴随着棕榈油复产未及预期，而减产有紧随其后，产区低库存至少将维持到明年3月，李克强走访马来印尼，马来12月开启B10生柴计划，棕榈油带领油脂四季度继续走强。17年来看，菜油抛储落定，菜油触底上涨，10月暴力拉涨只是开始，17年菜油表现强于豆棕。

       原油重挫对油脂情绪影响较多，对油脂的影响最终应兑现到生柴利润锐减，传到至需求下滑。

       美豆丰产必然豆油过剩？①权重较小：折油率最高19.2%计算；②假设需求不变，美豆55蒲单产下全球豆油库销比调增到13/14年水平，排行为近十年倒数第四的库销比；③与马来B10新增需求对冲，对全球油脂整体库销比的影响更是微乎其微，但豆棕强弱会受到影响。

以上观点仅供参考。华泰期货“周聚焦”专题活动定期于每周一下午3:30准时开播，欢迎感兴趣的客户联系客户经理/营业部参加。咨询电话：400-628-0888。

宏观评论之美国大选周20161107.pdf
2016年11月6日-原油行情交流.pdf
通胀预期下油脂优选配置20161107--周聚焦.pdf