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华泰期货煤焦钢矿期货日报20200930:节前趋于平淡,矛盾有待发酵

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2020-09-29 21:12:05

类型:

日报

作者:黑色建材组

钢材:节前趋于平淡,矛盾有待发酵

观点与逻辑: 

昨日螺纹2101合约收盘价3536元/吨,收跌0.11%,热卷2101合约收盘价3674元/吨,收涨0.14%,盘面弱势企稳。 节前行情不温不火,终端补库需求支撑价格,然而消费未有超预期表现,库存去化低于预期。期货盘面来回拉扯。吨钢利润接近盈亏平衡点,生态环境部发布关于征求《京津冀及周边地区、汾渭平原2020-2021年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》意见的函,近期环保限产有望加严管控,影响高炉开工,后续执行力度有待观察。 

现阶段处于钢材消费的传统旺季,在钢材出口同比大降和进口大增的背景下,钢材表观消费未有超预期表现,而供应端一直居高不下,库存远高于去年同期水平,期货盘面持续走弱。上周下游终端消费有一定起色,库存略有优化,盘面有止跌企稳迹象。当前市场多头正在交易进口或减产预期,成材利润缩减有理论上的减产动力,但实际上恐怕很难有主动减产发生,产量压缩空间就要看环保限产能落地几分,后期需要关注减产预期是否落地以及钢材进出口形势是否好转。另外临近国庆假期,务必请注意风险管理,建议平仓或轻仓过节,防范节后巨大波动风险。 

策略:

单边:中性偏多

跨期:螺纹01-05合约正套

跨品种:01合约空卷螺价差持有

期现:无

期权:盘面如果有大幅回调时,可以选择卖出虚值看跌期权

关注及风险点:

钢材库存降库速度及消费变化、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保停限产政策变化及落地情况、原料价格大幅波动、中美贸易摩擦等。

 

铁矿:钢厂补库完毕 ,节前维持震荡

观点与逻辑:

现货方面,临近假期贸易商报盘情绪尚可基本持稳报价,由于钢厂节前补库在上周已经进行完毕,所以询盘并不积极,象征性的还盘以及零星成交成为节前几日的主流形态。目前巴西粉贸易资源略显紧张,相对接受度较好,主流中品澳粉成交一般。

期货维持区间震荡,主力合约围绕770一线震荡态势,目前缺乏独立驱动逻辑。

整体上看,铁矿供给端在逐步稳定改善,库存结构性问题得到一定改善,压港问题逐步缓解总体库存稳步回升。8月份,海外钢铁产销进一步回升,尤其以产量回升最为明显。8月份海外铁产量降幅收窄至-9%,钢产量降幅收窄至-10%;随着后面海外需求复苏、国内消费旺季来临、叠加铁矿的大贴水,预期后期铁矿仍有向上的想象空间。同时由于十一小长假将至,在此建议清仓或减仓,从而控制假期期间突发事件而造成节后盘面大幅波动风险。

策略:

单边:中性偏多(长线逢低偏多头配置)

跨品种:无

跨期:无

期现:无

期权:深度虚值卖看跌期权

关注及风险点:

监管干预、钢材消费持续性、压港问题、国内外疫情发展情况、国内经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚铁矿发运大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、中美贸易摩擦等。

 

双焦:焦化去产能临近,焦价应声拉高

观点与逻辑:

昨日双焦盘面仍维持强势表现,山西太原清徐经济开发区召开旧焦炉关停及新焦炉投产衔接期间煤气起源替代协调会议,主要研究了衔接期间的居民生活及冬季供暖起源替代事宜,焦化去产能计划正在有序推进。焦炭明显上涨收于1955点,较前一交易日大幅上涨52.5点。焦煤收于1276.5点,较前一交易日上涨12点。

焦炭方面,港口现货报价维持1930-1950元/吨,成交活跃度较低,当前集港资源已经倒挂,集港意愿下降,且假期临近,商家陆续离市。

整体来看,当前焦炭市场供需面整体仍偏紧运行,但随着钢材价格走弱,钢厂利润被明显压缩,钢厂有意控制高价原料成本,不再继续追高库存,因此后期焦炭价格走势要参考成材价格走势,如果成材价格不能重回强势,那么焦炭价格也将收到一定拖累。

焦煤方面,供应方面有一定恢复,上周山东济宁地区停产煤矿多数已经复产。当前焦煤下游焦企利润很好,补库意愿强烈,矿山出货顺畅,库存压力大幅下降,而且临近国庆长假,部分煤矿也存在停产检修1-2天的计划,蒙煤资源进口从10月1日到4日要停止通关4天,高利润情况下,保证正常生产是第一要务。现阶段,不同煤种销售情况有所分化,主焦煤等优质煤种出货顺畅,库存几无,配煤也有涨价情况出现,后期或仍有上涨可能。

综合来看,预计短期内焦煤市场仍维持偏强运行,在焦化利润高位的情况下,焦煤价格易涨难跌。短期仍需紧盯下游消费情况,期货价格依旧受到下游成材影响,需要成材需求有更加良好表现,才可使得整个黑色板块价格走强。另外提示:由于十一小长假即将到来,在此建议清仓或减仓,来管理假期中的突发事件而造成节后盘面高低开的风险。

策略:

焦炭方面:择低位做多,关注山西去产能执行力度及唐山限产情况,可区间操作

焦煤方面:择低位做多

跨品种:无

期现:无

期权:无

关注及风险点:

海内外疫情发展情况,国内经济刺激政策,钢材产销表现超市场预期,山西去产能执行力度及唐山等地环保限产政策变化及落地情况、限制煤炭进口政策出台等。

 

动力煤:期货连创新高,调控呼之欲出

观点与逻辑:

昨日日盘动力煤期货再度创下新高,最高价629.6,收于629,涨1.35%。动力煤价格指数CCI5500(含税)为608个点,较上日增加4个点。

产地方面,因煤管票用完,内蒙古部分煤矿停减产增多,进一步影响供给;陕西地区部分煤矿也将用完煤管票,因此供给也受到影响;山西地区供应依然相对稳定,但是商家认为重庆事故后安检更加严格,因此直发港口和电厂的发运量提升。

港口方面,北方四港的铁路调入量虽比昨日有所增加,但是库存依旧减少6万吨。港口成交相对偏低,因假期临近,除个别船期较近的下游有一定刚需采购外,其他下游则以观望为主。还有一方面原因就是高价后对政策关注度较高,防止国家出面调控。

进口煤方面,据汾渭能源报道:近期进口印尼煤低卡煤价格上涨,高卡煤略有回落,澳洲煤报还盘价格分歧增大。

需求方面,内蒙、陕西等地煤管票相继用完,山西供给近期一直处于稳定阶段,重庆煤矿事故使得后期安检更加严格。这样环境下下游采购积极、抢煤现象严重。内蒙与东北地区冬储保供形势相当严峻。化工与制造业等非电煤用电需求旺季下对动力煤的需求日益增加。

政策方面,昨日市场传出内蒙工信厅下发通知,召集市分局、主要煤企和铁路局,召开关于蒙西地区重点工业企业稳运行保生产工作座谈会,汇报当前的以煤碳为初始原料的企业生产运行情况,主要目的有可能是保供,缓解当下煤炭供应不足的压力。

策略:短期震荡,长期谨慎看多,逢回调低点买入

关注及风险点:电厂补库不及预期,水电增量超预期,铁路突发事故,国家的调控来保证供给增加。


玻璃纯碱:纯碱期现背离 玻璃恢复降库

观点与逻辑:

纯碱方面,昨日盘面继续延续弱势格局,收盘1706元/吨,下跌22元/吨,跌幅1.27%,持仓量、成交量下降,跌势趋缓。现货方面国内部分厂家轻碱上调100-200元/吨,重碱上调200元/吨。下游玻璃企业库存小幅增加,采购不积极,提涨仍在博弈当中。四川和邦90万吨装置,计划国庆期间先开30万吨的装置。河南金山获嘉厂区停车,退出市场。国内纯碱装置开工率在77.88%,环比上调1.04%。短期看,虽然重碱需求较好,企业提涨意愿较强,多数人士比较乐观,但市场担忧高利润下产能快速恢复,盘面并未为之所动,目前给予中性判断,建议观望,后续关注企业开工率恢复。

玻璃方面,昨日收盘1699元/吨,上涨20元/吨,盘面上有企稳向上的态势。现货方面,西南川渝会议在武骏召开,企业仍有提涨情绪,稳定市场。本周全国样本企业总库存3188.52万重箱,环比下降1.47%,同比上涨49.54%(剔除增样样本后同比上涨18.47%),库存天数17.3天。整体上看,玻璃产能难以大幅提升,假期前夕下游地产和门窗客户接单谨慎,按需采购、消耗库存为主,随着贸易商库存持续去化,四季度竣工大周期的到来,调整结束后向上驱动依旧强劲。

策略:

纯碱方面,中性,关注生产装置、库存变化及下游生产情况

玻璃方面,中性偏多,关注下游补库及生产线的变动情况

风险:海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期

 

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