为提供更好的客户服务，更迅速及时地反馈市场信息，我司自2014年12月以来连续开展了周聚焦专题活动，于每周一定期对当周重要行情进行推介，对市场重要事件进行解读。2015年3月2日，周聚焦第13期如期举办，对新增关注与介入的豆粕品种进行了策略解读，并分析了中国人民银行降息对期货市场投资的影响。

专题一：豆粕及油脂市场策略报告交流

3月豆粕阶段性偏强，后期1505合约将寻找回调2850元/吨一线的多头介入机会。主要分析逻辑为：1、豆粕季节性规律支撑豆粕春季反弹；2、南美豆出口进度可能延迟；3、美豆粕供销两旺；4、中国到港迟缓，3月短期阶段性偏紧；5、新一轮补货潮或将推高豆粕价格；6、豆菜粕小价差支撑豆粕反弹。但做多豆粕1505密切关注南北美豆出口进度，中国进口豆到港节奏及饲料厂节后补货需求，若南美运输加快导致到港大豆激增，或节后饲料厂订货缓慢，建议及时调整头寸，获利离场。

豆粕1505将出现短期季节性反弹，与此同时，南美丰产的长期空头格局不容小觑，而这部分空头或将在你那没豆大量到港之时兑现，因此，我们对此轮反弹的空间暂持报收态度。2月28日豆粕江苏现货价3100元/吨，基差利于短期做多豆粕5月，建议投资者2850元/吨入场，在南美运输问题利多下，豆粕现价偏多正当，豆粕5月合约暂看到3150元/吨，止损2750元/吨。

专题二：商品市场交流——降息对期货市场投资影响暨期货市场投资策略

针对降息事件的后续判断，是全面宽松政策还将延续（详见专题《央行再次降息，货币宽松根本停不下来》），这将阶段性利好商品市场。2014年11月21日首次降息，我们的判断：目前是预期大于实质的阶段，但更可能出现股市涨，债市涨，市场同步，但商品跟涨的情况。目前的判断：政策判断被实现，而政策进一步延续的概率较大。所以，以上两条路径，无论那一条，中期有利于商品的概率更大。

比较2012年宽松情况，这次政策力度大过2012年，持续性也是预期中，需求端环比应该是改善过程；商品绝对价格已经处于较低波动区间。所以我们更倾向于这样一种逻辑：降息，更全面的宽松开启，政策滞后效应体现，需求可能的好转存在，对大宗商品而言，可能存在好转。短期内，可以给予进一步验证和观察的是：元宵之后，尤其是工业品方面的开工情况。

2014年11月21日降息时，我们判断未来1-2季度内阶段性反弹机会。目前延续这个判断，现在阶段应该还不是利多出尽的时候，1季度末-2季度应该是有机会出现。股指、债券依然是影响较为直接的板块。而针对整个商品，系统性影响权重可能会增。但影响的路径上，仍然是看看资金成本降下来之后，各个环节的恢复情况以及对比，将作为后期的重点跟踪。

周聚焦专题活动定期于每周一下午3:30准时开播，欢迎感兴趣的客户联系客户经理/营业部参加。

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华泰长城期货有限公司

2015年3月3日