为提供更好的客户服务，更迅速及时地反馈市场信息，我司自2014年12月以来连续开展了周聚焦专题活动，于每周一定期对当周重要行情进行推介，对市场重要事件进行解读。本期周聚焦重点交流橡胶市场，亦对pe/pp套利机会跟踪、镍期货行情以及农产品投资策略进行研讨。

专题一：橡胶有望迎来阶段性反弹

政策叠加+开割迟缓+需求好转，政策叠加可能是短期因素，但触发了本次反弹；而开割迟缓则降低了供应旺季的压力，再考虑到下游环比需求好转，总体可能推动本次橡胶反弹。

国内已经开割，云南3月底已经开割，海南推迟半个月4月中开割，但国内割胶意愿不强，胶园面临割胶工难请的困境，国内短期供应面临减少的情况下，会使得现货后期不足的情况出现。且目前是内外价格倒挂的格局，短时间国外的货源难进来，两者共同推升了国内价格后期上涨的可能性。

泰国的情况，上周已经开割，但4月份都是量不大的时节，供应量还需要时间恢复，所以，短时间内量不会有明显增加，价格也难见明显下跌。

因此，我们觉得，尽管橡胶的消费我们还没看到明显的起色，但短期内有可能在国内供应减少的预期下，推升橡胶的价格，结合国内货源偏紧的状况，沪胶有望来一波涨势。

专题二：烯烃产业链投资机会分析

考虑到烯烃产业链相关品种价格长期趋势上跟随原油，当原油趋势性较强时，基本面的影响被冲淡，而目前原油价格难有明显趋势，烯烃价格将再次回归供需面，基于此，我们建议关注以下投资机会：

PE与PP间：预计二季度价差高位回落概率大，但基于新产能投放的明显差异，长期来看价差继续拉大的概率较大；

基于产业链上下游关系，关注甲醇与PP/PE间：考虑到新增产能以PP为主，以及目前的价差状况，二季度建议买PP抛3*甲醇，但长期来看，因烯烃需求对甲醇制成较强，反国内对PP形成压制，买3*甲醇抛PP可长期持有。

专题三：马棕油07/连棕油1509内外盘正套

目前棕油跨市进口正套存在机会，且从进口盈亏上看，安全边际较好。基本面上，贸易商积极定7-9月船期配合该套利方向；7月24度棕榈油FOB报价与毛棕榈油价差为32美元，处在正常波动区间的中等偏上位置，那么对进口正套有利；汇率方面，马币走弱，利于棕油内外盘正套。

建议做多BMD毛棕7月，做空DCE棕油9月，BMD毛棕7月：DCE棕油9月=1:2。马棕油07/连棕油09比价在0.43之时为进口正套的入场点。本年度1月最低为0.432，对应进口亏损极小的情形，甚至在1月，棕油出现小幅的进口盈利。比较历史比价上，笔者只观察今年的比价低点作为参照，因从去年年底开始融资进口从此前的65%以上，减少到5%，故今年之前的比价参考意义不大。因此，建议投资者比价在0.43入场。（当量化指标“进口盈亏”达到正50-150之间可适量加仓）。期望风险/收益比值为1:2；建议进行绝对风险控制，资金损失超过名义保证金的6%；基本面不利变动风险，如国内棕油进口放缓，马币升值，国内棕油到港偏少导致基差继续走强。

周聚焦专题活动定期于每周一下午3:30准时开播，欢迎感兴趣的客户联系客户经理/营业部参加。

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